Điều quan trọng nhất mà tôi nhận thấy xuyên suốt video “Định giá cổ phiếu 2025: Những yếu tố dẫn dắt thị trường” là: Thị trường năm 2025 sẽ không còn vận hành chỉ dựa trên kỳ vọng, mà sự phục hồi hoặc tăng trưởng sẽ gắn chặt với nền tảng tài chính thật sự của từng doanh nghiệp. Định giá cổ phiếu vì vậy, đòi hỏi nhà đầu tư phải hiểu rõ hơn bao giờ hết về bản chất và động lực thực sự của thị trường.Dữ liệu hiện tại cho thấy: trong năm 2024, lợi nhuận toàn thị trường đi ngang trong bốn quý liên tiếp, nhưng nhóm phi tài chính ghi nhận mức tăng gần 30%. Tăng trưởng tín dụng đạt mức 15,1% cuối năm, hỗ trợ tích cực cho ngành ngân hàng. Những số liệu này không chỉ phản ánh sự phân hóa rõ nét giữa các nhóm ngành mà còn báo hiệu rằng “chọn đúng ngành, đúng doanh nghiệp” sẽ quan trọng hơn rất nhiều so với việc chỉ nắm giữ thị trường chung.
Là Hiển – người luôn chú trọng vào việc phân tích sâu sắc và trung lập, tôi cho rằng chủ đề này đặc biệt cần thiết ở thời điểm hiện tại. Bởi lẽ, sau giai đoạn thăng trầm của các năm trước, nhiều nhà đầu tư đã nhận ra rằng: chiến thắng dài hạn trên thị trường chứng khoán không thể chỉ dựa vào cảm tính hay xu hướng đám đông. Để định giá cổ phiếu chuẩn xác vào năm 2025, mỗi chúng ta đều phải hiểu và đánh giá đúng những yếu tố thúc đẩy giá trị thực sự của doanh nghiệp trong bối cảnh kinh tế mới.
Hơn nữa, nội dung video còn đặc biệt thú vị và tranh luận vì nó đề cập tới những biến số ít khi được mổ xẻ sâu rộng ngoài các kênh truyền thống: tác động của chính sách tiền tệ, xu hướng lãi suất, biến động ngành phi tài chính, và vai trò của một số lớp tài sản thay thế như vàng. Chính việc kết nối đa chiều và phân tích hệ thống như vậy khiến chương trình có giá trị tham khảo lớn cho bất kỳ ai đang tìm kiếm câu trả lời: “2025 nên đầu tư vào đâu và đầu tư như thế nào để tối ưu hóa lợi nhuận?”
Định giá cổ phiếu là nền tảng của tất cả quyết định đầu tư bền vững. Bởi vậy, việc hiểu sâu sắc những phân tích trong video này sẽ là chìa khóa để mỗi nhà đầu tư bước vào năm 2025 với một tâm thế chủ động và bản lĩnh hơn.
những yếu tố vĩ mô định hình định giá cổ phiếu năm 2025
Chính sách tiền tệ và lãi suất – quyền lực ẩn sau thị trường
Theo tôi, hiển, nhân tố quyền lực nhất dẫn dắt thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2025 sẽ là chính sách tiền tệ và lãi suất. việc Ngân hàng Nhà nước duy trì tăng trưởng tín dụng ở mức 15% cuối năm 2024 đã tạo đòn bẩy cho dòng vốn chảy mạnh vào thị trường. Không chỉ có vậy, lãi suất điều hành thấp còn đẩy chi phí vốn xuống, kích thích vay mượn và đầu tư doanh nghiệp. Tài liệu “Macroeconomics” của Mankiw cũng từng nhấn mạnh: “Tiền rẻ là nhiên liệu cho bong bóng tài sản.” nhưng mặt trái là, nếu FED hoặc chính sách quốc tế đảo chiều nhanh, tâm lý thị trường sẽ chịu lực cực lớn. Tôi nhớ case study từ 2018: Thị trường Việt Nam lao dốc hơn 20% chỉ sau 3 tháng vì lo ngại thắt chặt tiền tệ toàn cầu.
Để dễ hình dung, các yếu tố chi phối thị trường trong năm tới có thể tóm gọn như sau:
| Yếu tố | Tác động chính |
| Chính sách tiền tệ | Tăng trưởng tín dụng, chi phí vốn |
| Lạm phát | Áp lực chi phí doanh nghiệp, sức mua tiêu dùng |
| Tăng trưởng GDP | Kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp |
| Chính sách tài khóa | Hạ tầng, tiêu dùng nội địa |
| Yếu tố quốc tế | Dòng vốn ngoại, biến động tỷ giá |
ngành nghề triển vọng và cách chọn lọc cổ phiếu tiềm năng
Khi bước qua năm 2025, tôi tin rằng không thể đánh đồng mọi nhóm ngành. Trong buổi trao đổi trên DPS MEDIA, anh Trần Ngọc Báu và anh Nguyễn Minh Tuấn thống nhất rằng, ngành phi tài chính sẽ là tâm điểm nhờ tốc độ tăng trưởng lợi nhuận vượt trội gần 30% trong năm qua. Dựa trên mô hình PEG (Price/Earnings to Growth) mà Graham từng đề xuất, lựa chọn cổ phiếu giờ đây không chỉ dựa trên chỉ số P/E thấp mà còn phải xét đến tốc độ tăng trưởng thực sự bền vững.
- Bất động sản khu công nghiệp – Hưởng lợi trực tiếp từ xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng.
- Ngân hàng bán lẻ – Hưởng lợi từ nhu cầu tín dụng cá nhân, lãi biên duy trì tốt.
- Hàng tiêu dùng thiết yếu – Phòng thủ trước rủi ro lạm phát cuối kỳ.
- Chứng khoán và quản lý tài sản – Nếu VN-Index tăng trưởng trên kỳ vọng, nhóm này sẽ “hái quả ngọt”.
Một nghiên cứu của McKinsey (2023) cũng cho thấy, các thị trường mới nổi có chỉ số quản lý vốn hiệu quả sẽ vượt trội hơn 20% so với thị trường chung. Vì vậy, trong lựa chọn cổ phiếu, tôi ưu tiên những doanh nghiệp có ROE cao liên tục trên 15% và mức nợ vay/vốn chủ sở hữu ở mức kiểm soát được (dưới 1,2 lần).
Vai trò của ngành phi tài chính và ngân hàng trong xu hướng hồi phục
Động lực tăng trưởng nổi bật từ các ngành phi tài chính
Trong bối cảnh kinh tế 2024 bước vào giai đoạn phục hồi, tôi đặc biệt chú ý tới sự tăng trưởng của các ngành phi tài chính. Các nhóm như bất động sản, hàng tiêu dùng, và công nghệ đã ghi nhận mức tăng trưởng gần 30%, theo thống kê được trình bày trong chương trình Bàn tròn đầu tư tháng 2/2025. Những lĩnh vực này được hưởng lợi từ việc tiêu dùng nội địa phục hồi,chính sách tiền tệ nới lỏng và sự dịch chuyển mạnh mẽ của dòng vốn đầu tư. Ví dụ, trường hợp của doanh nghiệp bất động sản KDH đã tăng trưởng lợi nhuận ròng hơn 25% nhờ vào chính sách giảm lãi suất, theo báo cáo quý 4/2024 từ Vietstock.
Không chỉ dừng lại ở tiềm năng, bản thân các ngành phi tài chính còn đóng vai trò “hàn gắn” tâm lý nhà đầu tư sau giai đoạn ảm đạm năm 2023.Từ kinh nghiệm cá nhân sau nhiều năm theo dõi thị trường, tôi nhận thấy rằng:
- Bất động sản: hưởng lợi trực tiếp từ tín dụng bất động sản mở rộng
- Hàng tiêu dùng: nhu cầu mua sắm nội địa phục hồi vững chắc
- Công nghệ: chuyển đổi số làm gia tăng giá trị doanh nghiệp
Ngành ngân hàng – Nền tảng vững chắc cho phục hồi lợi nhuận
Bên cạnh ngành phi tài chính, hệ thống ngân hàng đang thể hiện một vai trò không thể thay thế trong quá trình hồi phục.Theo chia sẻ từ anh Trần Ngọc Báu trong video, tăng trưởng tín dụng lên tới 15,1% vào cuối năm 2024 tạo ra động lực mạnh mẽ hỗ trợ thanh khoản chung của thị trường.Bằng chứng thực tế có thể thấy rõ qua các ngân hàng như VPBank hay TPBank, vốn đã tăng trưởng lợi nhuận ròng hơn 18% trong quý IV/2024, trích theo dữ liệu phân tích từ FiinGroup.
Để giúp bạn đọc hình dung rõ hơn, tôi tổng hợp bảng so sánh nhỏ dưới đây:
| Tiêu chí | Ngành phi tài chính | Ngành ngân hàng |
|---|---|---|
| Động lực chính | Dòng tiền tiêu dùng, đầu tư nội địa | Tín dụng và hỗ trợ thanh khoản |
| Tốc độ tăng trưởng 2024 | ~30% | ~15% (tín dụng) |
| Ảnh hưởng đến VN-Index | Trực tiếp, dẫn dắt nhóm ngành | Gián tiếp, nền tảng dòng tiền |
Quan điểm của tôi, dựa trên phân tích các tài liệu như báo cáo McKinsey 2023 về “Financial Sector Recovery” và kinh nghiệm thực tế thị trường Việt Nam, chính mối liên kết chặt chẽ giữa hai nhóm ngành này sẽ quyết định tốc độ phục hồi của toàn bộ nền kinh tế năm 2025. Ai nắm bắt được xu hướng này sớm sẽ có lợi thế vượt trội cả trong đầu tư ngắn hạn lẫn dài hạn.
Ứng dụng phân tích cơ bản trong lựa chọn cổ phiếu tiềm năng
Phân tích cơ bản: Kim chỉ nam định giá và lựa chọn doanh nghiệp tốt
Trong chương trình bàn tròn đầu tư của DPS MEDIA, tôi, Hiển, bị ấn tượng mạnh bởi cách anh Trần Ngọc Báu và anh Nguyễn Minh tuấn nhấn mạnh vai trò của phân tích cơ bản. Để chọn được cổ phiếu tiềm năng, nhà đầu tư cần dựa vào những yếu tố như:
- Doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng ổn định
- Biên lợi nhuận hấp dẫn
- Vòng quay tài sản nhanh
- Dòng tiền hoạt động kinh doanh dương
Theo nghiên cứu từ cuốn “Security Analysis” của Graham và Dodd, việc đánh giá đúng nội tại doanh nghiệp mới tạo nên thành công lâu dài trên thị trường. Một case study quen thuộc gần đây là cổ phiếu của Công ty Cổ phần FPT, với mức tăng trưởng doanh thu hằng năm trên 20% và lợi nhuận gộp ngày càng cải thiện, minh chứng rõ ràng cho việc ứng dụng phân tích cơ bản trong thực tiễn.
Cách thiết lập bộ tiêu chí phân tích cổ phiếu hiệu quả 2024-2025
Tại buổi bàn tròn, bộ ba cũng chia sẻ cần điều chỉnh bộ tiêu chí theo bối cảnh kinh tế mới. Dưới đây là bảng tóm tắt những chỉ số trọng yếu được đề xuất:
| Chỉ số | Ý nghĩa | Ngưỡng tham khảo |
|---|---|---|
| P/E | Định giá so với lợi nhuận hiện tại | < 15 lần |
| ROE | Hiệu quả sinh lời trên vốn chủ sở hữu | > 15% |
| D/E | Đòn bẩy tài chính | < 1 lần |
| Tăng trưởng EPS | Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trên cổ phiếu | > 10%/năm |
Các chuyên gia cũng gợi ý rằng,trong thời kỳ tín dụng nới lỏng và lạm phát hạ nhiệt hiện tại,trọng số nên nghiêng về các doanh nghiệp có dòng tiền mạnh và chi phí vốn thấp. Tôi hoàn toàn đồng tình vì những cổ phiếu như thế sẽ dễ “bơi ngược dòng” khi kinh tế còn nhiều bất định.
Chiến lược đầu tư cổ phiếu trong môi trường biến động kinh tế
Tận dụng cơ hội từ sự biến động thị trường
Theo những gì tôi rút ra từ cuộc bàn tròn đầu tư cùng anh Trần Ngọc Báu và anh Nguyễn Minh Tuấn,trong môi trường kinh tế đầy chao đảo như hiện nay,việc lựa chọn chiến lược đầu tư chủ động là vô cùng thiết yếu. Tôi nhận thấy vai trò của việc phân tích tài chính doanh nghiệp trở nên quan trọng hơn bao giờ hết. Những yếu tố cần chú trọng gồm:
- Đánh giá sức khỏe tài chính qua báo cáo tài chính quý mới nhất.
- Phân tích rủi ro ngành trong bối cảnh thay đổi chính sách tiền tệ và tín dụng.
- Lựa chọn cổ phiếu giá trị,tránh lao theo làn sóng FOMO.
Ví dụ điển hình là nhóm cổ phiếu tiêu dùng tại Việt Nam vừa qua, mặc dù thị trường đi ngang, nhưng nhờ vào xu hướng chuyển dịch chi tiêu nội địa, nhiều doanh nghiệp như Thế Giới Di Động (MWG) và PNJ đã ghi nhận mức tăng trưởng hai con số.
Xây dựng danh mục đầu tư cân bằng theo chu kỳ kinh tế
Để đối phó hiệu quả với sự thất thường của nền kinh tế, tôi thường áp dụng chiến lược xây dựng danh mục đầu tư đa ngành theo chu kỳ.Cách tiếp cận này được đề cập mạnh mẽ trong tài liệu nghiên cứu của CFA Institute. Với kinh nghiệm, tôi lựa chọn phân bổ tài sản dựa trên hai tiêu chí:
| Tiêu chí | Cách áp dụng |
|---|---|
| Độ nhạy với chu kỳ kinh tế | Ưu tiên ngành tiêu dùng cơ bản, y tế trong thời kỳ suy thoái |
| Tăng trưởng dài hạn | Nhắm vào công nghệ, bán lẻ hiện đại trong phục hồi kinh tế |
Theo báo cáo thị trường 2024, ngân hàng và bất động sản sẽ khó duy trì tốc độ tăng mạnh trong 2025, trong khi nhóm sản xuất tiêu dùng và thương mại điện tử lại đang mở rộng biên lợi nhuận đáng kể.Vì vậy, việc thận trọng tái cơ cấu danh mục theo hướng này không chỉ giảm thiểu rủi ro mà còn chớp lấy cơ hội sinh lời bền vững.
Điều mình muốn gửi gắm
Trong bức tranh thị trường năm 2025, định giá cổ phiếu sẽ chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố đan xen — từ tốc độ phục hồi kinh tế, chính sách tiền tệ mới, đến sự trỗi dậy của công nghệ và chuyển dịch hành vi đầu tư. Hiểu rõ và nắm bắt những động lực này sẽ không chỉ giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định sáng suốt mà còn xây dựng chiến lược thích ứng dài hạn.
Việc áp dụng các phương pháp định giá phù hợp với từng loại cổ phiếu, cũng như linh hoạt điều chỉnh kỳ vọng dựa trên điều kiện thị trường thực tế, là kỹ năng ngày càng thiết yếu. Bên cạnh đó, mở rộng góc nhìn sang các thị trường khác và cập nhật thường xuyên các chỉ báo kinh tế vĩ mô sẽ tăng khả năng nhận diện sớm những cơ hội và rủi ro tiềm ẩn.
Để đào sâu hơn, bạn có thể tìm hiểu thêm về cách công nghệ AI đang tái định nghĩa quy trình phân tích định giá, hoặc nghiên cứu tác động của các chính sách ESG (Môi trường, Xã hội và Quản trị doanh nghiệp) đối với dòng vốn đầu tư.
Chúng tôi rất mong nghe thêm góc nhìn của bạn về những yếu tố có thể dẫn dắt thị trường trong năm tới. Hãy để lại bình luận phía dưới, hoặc tham gia thảo luận để cùng nhau hoàn thiện bức tranh về thị trường cổ phiếu 2025!
